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　　岁月不居，时节如流。转眼 2025 年已画上句点。这一年，国际形势波谲云诡，地区热点事件此起彼伏，市场不确定性显著攀升。消费需求复苏步履蹒跚，旺季难现火爆行情，淡季更是寒意袭人。原料市场长期低位徘徊，玉米副产品行业承压前行，在一轮行情低迷的考验中艰难求索。当时间的指针指向2026年，新的机遇与挑战正加速汇聚。本文将聚焦价格、供应、需求三大核心维度，复盘 2025 年玉米副产品的供需格局演变，前瞻 2026 年行业发展的新机遇与新趋势。

　　2025 年玉米副产品市场呈现价格重心显著上移的核心特征，原料成本上涨与下游需求稳增形成双重支撑。截至 12 月 22 日，三大主流品种价格同比均实现大幅度的提高：全国玉米蛋白粉均价 4237.5 元 / 吨，同比上调 15.31%；喷浆玉米纤维表现最为亮眼，均价 1415 元 / 吨，同比涨幅高达 79.11%；玉米胚芽粕均价 1590 元 / 吨，同比上调 20.45%。

　　各品种价格趋势分化，波动节奏各具特征2025 年玉米副产品价格整体呈 “波动上行” 态势，但不同品种的涨跌节奏差异明显，呈现结构性分化特征：玉米蛋白粉：全年保持高位运行，2 月冲高至年内峰值 4380 元 / 吨后进入宽幅震荡，11 月价格回升至 4117.5 元 / 吨，整体行情稳健。喷浆玉米纤维：上涨动力最为突出，价格从 1 月的 795 元 / 吨一路震荡攀升，11 月达到 1331.25 元 / 吨，其中 6 月单月涨幅逼近 20%（19.95%），阶段性上涨动能强劲。玉米胚芽粕：跟随市场整体行情波动，6 月迎来阶段性高点，单月涨幅达 20.88%，随后进入回调通道，11 月价格回落至 1535 元 / 吨。

　　价格阶段性切换频繁，多因素共同驱动2025 年玉米副产品市场行情报价涨跌切换频繁，呈现鲜明的阶段性特征：上涨窗口期集中在2月（年后）、5-6 月，多数品种在此期间同步走高，全年主要受原料玉米及替代品豆粕价格上行、供应减量产品紧张，国际消息面传导 ，饲用需求提振多方影响。调整阶段出现在 3 月、7 月、9-10 月，市场进入供需再平衡期，价格普遍回调。价格波动核心驱动因素包括供需关系变化、玉米原料成本传导（原料占加工公司总成本 60%-70%）、需求波动及政策导向等，多重因素交织导致行情切换。

　　一季度市场整体走出“先强后弱”的过山车行情，1-2月涨势迅猛，3月迅速降温。

　　1月市场以稳中偏强开局，企业节前供应低位叠加年前豆粕USDA报告利好带动企业积极挺价 ，年关期间饲企刚需补库行为居多及豆粕春节假期贸易关税变化以及南美不利天气带来提振 ，价格持续上行，玉米蛋白粉均价3847.5元/吨，月环比涨5.85%。2月行情全面“狂飙”，节后豆粕暴涨提振叠加淀粉厂开机率偏低，产品供应趋紧，下游补货热情高涨，价格涨幅达到一季度峰值，玉米喷浆皮月环比涨幅高达18.87%，玉米蛋白粉均价突破4300元/吨。进入3月，市场画风突变，行情急转直下。终端饲企进入库存消化周期，备货意愿降低，叠加豆粕价格断崖式下跌的利空传导，玉米副产品价格全面回调，普通胚芽粕月环比跌幅达14.63%，市场陷入低迷。

　　二季度市场摆脱低迷，供需关系持续改善，价格重心稳步上移，6月创下上半年行情高点。

　　4月市场迎来“小阳春”，国际消息面利好及国内海关政策调整带动豆粕、玉米联动上涨，下游企业借清明、五一节点完成两轮刚需补库，四大产品价格止跌回升，玉米喷浆皮、普通胚芽粕月环比涨幅均超8%。5月行情延续上行，原料玉米涨价叠加淀粉厂开机率走低，供应端支撑强劲，山东、黑龙江主力工厂接单火爆，玉米喷浆皮月环比涨17.26%，企业走货积极性高涨。

　　6月行情迎来二季度“巅峰时刻”，供应减量与需求爆发形成共振。上旬深加工企业因亏损缩减产能，反刍、水产需求集中释放，贸易端积极跟进，市场采买情绪火热，上游企业订单爆满、库存告急，价格连日走高；中下旬虽因饲企配方减量需求转淡，但全月涨幅依然亮眼，普通胚芽粕月环比涨20.88%，四大产品价格均创上半年新高。

　　三季度市场呈现“先稳后弱”态势，7月需求疲软开启跌势，8月短暂回暖后，9月再度走弱，整体陷入“旺季不旺”的困境。7月市场迎来“凉夏”，下游饲企持续消耗前期高价库存，补库意愿低迷，叠加豆粕、玉米价格走弱，市场成交寡淡，四大产品价格集体承压下行，玉米蛋白粉月环比跌3.48%，即便企业下调开机率，也难抵终端疲软压力。8月行情短暂回暖，阶段性补库需求叠加豆粕涨价助推，市场交投氛围好转。

　　四季度市场供需矛盾加剧，各品类价格趋势强弱分明，呈现“冰火两重天”的格局。

　　10月行情全面走弱，新季玉米集中上市推动淀粉厂开机率拉满，玉米副产品供应大幅度的增加，而下游养殖行业持续亏损，饲企采买谨慎，库存周期压缩，叠加毒素问题限制区域接单，市场供强需弱格局凸显，普通胚芽粕、玉米蛋白粉价格持续下行，月环比跌幅均超2%。11月市场迎来结构性分化，玉米喷浆皮化身“逆袭黑马”，凭借出口旺季订单增加、华北毒素问题改善及豆粕涨价的替代需求支撑，以7.79%的月环比涨幅领涨市场；玉米蛋白粉依托刚需支撑，价格稳中偏强。而玉米胚芽粕则持续低迷，华北供应宽松、毒素抬头叠加性价比不足，下游采买意愿低迷，企业被迫降价促销，月环比跌幅达6.40%，成为四季度行情的弱势品类。

　　开机回顾：截至第53周，周内开机率为60.46% ，全年中国玉米淀粉开工率均值为57.22%，较2024年63.87%下降6.65%。今天整体玉米淀粉行业开工率变化与行业利润值有较为显著的相关性，以山东地区为例今年整体利润均值为-51.99元/吨，较2025年47.37元/吨下降99.36元/吨，盈利面的持续恶化直接制约了企业的开工意愿。除此之外，下游需求的淡旺季波动也对开工节奏形成牵制。 2025年行业开机整体利润持续承压，市场需求改善不明显。

　　产量回顾：据 Mysteel对全国主要135家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、氨基酸企业）调查多个方面数据显示2025年全年玉米蛋白粉及纤维产量截至25日为912.18万吨（预计到年底）共计930.86万吨。分开来看截至到目前蛋白粉产量为273.65万吨，玉米纤维产量为638.52万吨。较去年同比减少2.91%，产量低于2024年全年。同样与企业利润与开机挂钩，今年玉米淀粉行业运行难度较大，经历连续半年以上持续亏损，企业减产维持开机，到了四半年淀粉需求回升及原料玉米上量价格低位表现下，深加工企业利润转好，玉米收购积极性较高，在四季度开机高位表现。

　　出口回顾：我国对玉米蛋白粉及玉米纤维的本身进口需求量少，国内市场供应量较为充足及性价比尚可的情况下，大多以出口及国内生产消化为主。2025年1-11月份全国玉米副产品出口量169.65万吨，同比提升5.60%，年内在二季度增幅较为显著，大多以出口缓解仓库存储上的压力，相对国外，国内玉米副产品性价比良好的情况下出口量有所提升。

　　猪饲料：需求刚性、总量增加，上半年补栏带动需求，规模猪场出栏量同比增加，下半年猪价低迷致养殖端降本，小麦替代玉米配方优化；养殖端阶段性亏损，饲料企业竞争加剧，毛利承压。

　　禽饲料：高存栏托底、需求稳步增长，蛋禽料总需求约5700万吨，同比增3%-5%，占禽料比重约30-35%，其余为肉禽料。高存栏+补栏回升支撑需求；养殖户为稳产提效，对功能性蛋禽料需求提升；“减豆增饲”推动菜粕、棉粕等替代豆粕，配方成本优化。养殖端盈利一般，对饲料性价比要求更高。蛋鸡高存栏导致价格低迷 ，肉禽价格低位、养殖端盈利波动，对饲料性价比要求严苛；原料价格波动，企业毛利承压。

　　水产饲料：总量稳增 ，普通水产料需求量开始上涨为主，特水料少量微增，整体稳中偏强运行。附加值品种养殖盈利改善，规模场出栏增长。

　　反刍饲料：今年奶牛和肉牛处于行业的清退阶段，整体存栏有所降低，未来存栏量预计会是继续下降状态，但不用悲观看法，26年规模养殖效率或有增加，配方将会更规范，奶牛料相对来说比较稳定，乳企大多稳定饲料用量情况和饲料质量，肉牛经过大量的散户清退规模的占比增加，养殖会更规范，自配料预混料浓缩料以及饲料企业加工定制全价料比例未来或有增加，故而在某些特定的程度上。弥补存栏下降带来的减少进行中和。

　　整体来看，2025年玉米副产品市场季度轮动特征显著，供需关系、原料成本、替代品种行情是驱动市场涨跌的核心因素。从一季度的冲高回落，到二季度的共振上涨，再到三季度的旺季不旺，最后到四季度的结构分化，市场每一轮涨跌都折射出行业上下游的博弈与调整。展望2026年，随着玉米及大豆供需格局转为宽裕，饲料养殖行业产能调整与深加工行业动态变化或形成新的博弈。

　　2026 年一季度，玉米副产品市场整体延续 2025 年末的供需格局。深加工企业开工率保持高位运行，华北产区副产品供应量稳中有增；东北市场则需着重关注下游饲企的补库节奏，需求端的采购力度将成为区域行情的关键变量。需求层面，春节前饲企刚需补库虽会带动市场阶段性成交回暖，但受不同地域产品毒素含量、品质差异影响，市场成交呈现分化态势。叠加终端实际的需求表现一般，难以推动玉米副产品价格出现趋势性大面积上涨。分品种来看，一季度玉米副产品行情将延续分化走势：玉米蛋白粉、喷浆玉米纤维节前或呈现 “先抑后扬” 的震荡走势，节后需重点跟踪豆粕、玉米等原料价格波动，整体大概率迎来窄幅回落；玉米胚芽及胚芽粕价格则以窄幅波动为主，胚芽粕节前上涨难度较大，节后行情走势需视下游饲企的补库力度而定。

　　二季度随气温回升，水产、反刍养殖进入好转，需求端稳中有增；同时，豆粕市场进入传统需求旺季，按传统规律来说，价格持续上涨概率较大，带动副产品替代需求释放。供应端方面，部分企业可能因检修或调整产能导致局部供应偏紧，进一步助推价格上行。预计二季度将成为全年涨幅较为明显的阶段，喷浆皮、普通胚芽粕涨幅有望领先，市场交投氛围将转活跃。

　　三季度供需格局逐步趋于平衡，供应端开机率回升，总量充足；需求端虽仍处于旺季，但“旺季不旺”可能性较大，成交或有阶段性波动。此外，豆粕价格若出现回调，将对副产品价格形成一定压制，市场进入高位震荡调整期。预计三季度价格波动平缓，期间或涨跌环绕，关注多方行情波动。

　　四季度伴随新粮持续上市，成本端季节性价格下降带动深加工利润好转，开机上行，供应逐步增加后再减少，供应端支撑力度先弱后强；同时，冬季反刍养殖需求旺季来临，下游采买稳中有增。同时出口订单集中兑现与豆粕价格冬季上涨预期，或推动副产品价格小幅上行。预计四季度价格先弱后强到年关尾声小幅拉涨，为全年行情画上稳健句号。

　　2026年建议着重关注玉米培养种植面积与单产变化、深加工企业开机率、豆粕价格趋势，把握供需转换节点下的行情机会。

　　综合来看，2026年玉米副产品市场行情报价或难现显著上行行情，结合当前需求基本面推演，价格重心大概率呈现弱稳运行基调，市场将延续结构性机会与阶段性调整交织的格局。站在2026年新的起点，我们亦将以全新姿态，共赴产业高质量发展新征程，展望行业高水平质量的发展新篇章！